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Source: US Hotels Investment Outlook Q2 2015 JLL | Marcus & Millichap Research Service | NAREIG CRE | U.S. Federal Highway Administration | Bureau of Transportation Statistics

2015年上半年，全球酒店市場總成交額達到419億美元，與去年同期相比增長55%。在全球三大主要區域中，亞太地區出現-6%的負增長；而美洲地區酒店地產交易達236億，同比增長73%。美國本土酒店成交金額230億美元，年化增長93.8%，成績驚人。

美國經濟穩步發展為酒店業提供了助推力；另一方面，由于新建酒店數量有限，這種供不應求的局面也使得酒店入住率節節攀升。根據JJL數據顯示，2015年上半年，全美酒店行業平均RevPAR同比增長7.3%。

如果酒店供求市場不出現巨變，那么RevPAR仍會繼續走強。目前在建酒店數量一直低于往年平均，而全美經濟升溫導致商務、旅游外出人士增多。供求的不平衡也令行業專家一致看好酒店行業未來發展。

我們在上文提到全美酒店交易在2015年上半年高達230億美元，該數字與去年同期相比幾乎翻倍。早前已經在酒店市場投資的客戶尋求資產重置，而私募等基金公司則尋求配置酒店類商業地產以提高收益。

上圖為美國聯邦航空管理局和交通運輸局的數據對比，我們可以看到2008年-2010年受金融危機影響，全美航空出行量明顯降低。經過2011-2013年的恢復，全美飛機、汽車出行量已經有上揚趨勢。商務出差、旅行人數的增多也為全美酒店行業帶來了消費者。

下表為全美酒店產業2014-2017年的關鍵數據，北美房產投資集團（NAREIG）商業地產部認為，酒店入住率在未來2年保持穩定，而需求增長率上升趨勢則會漸緩。受經濟利好以及供給較少等因素綜合作用，酒店平均每日房價仍會繼續上升。

根據數據顯示，酒店類商業地產的回報率正在持續走低。目前平均回報率6.8%，而今年年初平均回報率為7.0%，去年年中則為7.1%。一級市場、二級市場的酒店回報率已降到2000年以來最低水平。

近年來，海外投資者尤其是中國投資者，已經成為美國酒店類商業地產的生力軍。中國開放對外投資以及人民幣貶值使得中國境內資本大量流向海外。根據數據顯示，2015年上半年，全美酒店交易額中66億美元來自境外投資者，占總金額的28.7%。其中，安邦保險19.5億美元收購紐約核心地標華爾道夫酒店成為海外投資者在美國酒店行業的標志性交易。鑒于中國國內的經濟泡沫、以及股市動蕩，更多的保險公司、資產管理公司將他們的資產配置轉向美國，以求資產穩定。

中國投資者對“黃金資產”、地標建筑的追求往往以“天價購買”為結果：極高的成交價格也使得回報率明顯下降。最近幾宗大型酒店交易，譬如紐約華爾道夫，紐約巴克萊，芝加哥華爾道夫酒店，其回報率僅為2%，2%，以及3%。私募投資者尋求的是短期高回報，而中國投資者則更看重長期資產穩定性。這兩股不同目標的投資者也為酒店市場帶來了多元化發展。

下圖為全美幾大主要市場的酒店回報率，一級市場主要分布在東、西海岸，芝加哥以及夏威夷；其回報率在7%左右；二級市場如休斯頓、達拉斯、亞特蘭大、丹佛等城市回報率在8%左右。北美房產投資集團（NAREIG）商業地產部建議投資者，如果偏好高收益，可以進軍二級市場。以達拉斯、休斯頓為例，能源、高科技、醫藥、農業等在當地發展樂觀，創造大量就業機會，在市場還沒在最高點時進入是十分明智的。而對于追求穩定的機構、大型投資者，我們建議其投資一級市場資產。